S&P 500 e Nasdaq hanno aggiornato i massimi storici, chiudendo rispettivamente a +0,02% e +0,36%. Questo slancio è alimentato dall’ottimismo su tecnologia e intelligenza artificiale e dalla distensione sui rapporti commerciali USA-UE, grazie all’accordo che impone dazi statunitensi sui prodotti europei solo al 15%, un livello ben inferiore rispetto alle minacce precedenti, con effetti rassicuranti sui mercati e sostegno ai titoli ciclici e tecnologici.

Tuttavia, il rally americano è stato contenuto dalla prudenza degli investitori in attesa dei risultati delle ‘Magnifiche Sette’, dei dati macro USA e delle decisioni della Fed.

A differenza di Wall Street, i mercati europei hanno evidenziato segnali di debolezza tecnica. Sia il Dax che lo Stoxx hanno violato al ribasso livelli chiave, rompendo due deviazioni standard — un’indicazione di forza del movimento negativo dopo aver oltrepassato anche i livelli di gamma put. Nonostante queste rotture tecniche, il mercato delle opzioni non ha mostrato una risposta significativa: la volatilità implicita è rimasta praticamente invariata, sia sul Dax che sullo Stoxx, suggerendo un’assenza di paura o pressione derivante dai movimenti di prezzo.

Anche i principali indici di volatilità, VIX e VSTOXX, sono rimasti stabili e ancorati vicino ai minimi storici o comunque ben sotto le soglie d’allerta, sottolineando uno scenario in cui il rischio percepito rimane basso nonostante la pressione sui prezzi azionari europei. In sostanza, si osserva una divergenza significativa tra il deterioramento tecnico degli indici europei e l’atteggiamento sereno del mercato delle opzioni, che non sta prezzando ulteriore turbolenza nel breve termine.

Questa combinazione può riflettere sia una certa “apatia” nell’approccio degli investitori professionali verso le coperture di portafoglio, sia una sottostima del rischio reale incorporato in questa fase dal mercato stesso.